半岛·体育沙弥新股申购解析：科净源（2023-089）

　　半岛·体育沙弥新股申购解析：科净源（2023-089）科净源立足于水环境治理行业，是一家专业从事水环境系统治理的创新型综合服务商，围绕客户对水环境治理的需求，为其提供水处理产品、水环境综合治理方案和项目运营服务。

　　本次公开发行股票数量为17,142,858股，发行后总股本68,571.430股，本次发行价格45.00元/股，对应标的公司上市总市值30.86亿，对应的发行人2022年扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为37.10倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：

　　高于中证指数有限公司2023年7月26日（T-4日）发布的“N77生态保护和环境治理业”最近一个月平均静态市盈率19.22倍，超出幅度约为93.03%；高于可比公司2022年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率37.09倍，超出幅度约为0.03%。

　　2023 年 1-6 月半岛bandao体育，公司初步预计营业收入为 2.25 亿元至2.55 亿元，较上年同期增长-3.76%至 9.41%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计为 0.45 亿元至 0.54 亿元，较上年同期增长-4.72%至 14.71%。

　　科净源立足于水环境治理行业，是一家专业从事水环境系统治理的创新型综合服务商，围绕客户对水环境治理的需求，为其提供水处理产品、水环境综合治理方案和项目运营服务。

　　作为国家级高新技术企业，科净源高度重视技术研发，先后突破了超极限脱氮、超极限除磷、低温污水生物处理、污泥源头减量、微污染水生物处理等技术难题，并经自主研发形成了速分生物处理技术、抱子转移技术两大主要核心技术速分生物处理技术主要处理水中的有机物、氨氮、总氮等污染物，该技术将流体力学的“流离”原理与生物膜、多级 A/O 生物处理技术相结合实现水质净化，是一种高效的生物处理方法。抱子转移技术主要处理水中的总磷、悬浮物等污染物，该技术通过定制化药剂、微纳米气泡与水中的磷、疏水基悬浮物发生反应实现水质净化，是一种高效的物理化学处理方法。

　　公司以自有核心技术为基础半岛bandao体育，二十余年水环境治理经验为依托，从系统的角度不断优化创新核心技术及服务，构建起“咨询、设计、制造、实施、运营”全生命周期的综合管理服务体系，在流域规划治理、城镇及园区污水处理设施建设及提标改造、河湖景观水质提升、黑臭水体治理、农村污水治理及循环水系统处理等领域具有较强的市场竞争力。

　　绿水青山就是金山银山，科净源始终坚持“视水处理为己任”的使命，巩固蓝天、碧水、净土保卫战成果，致力于生态环境的可持续发展。

　　按本次发行价格45.00元/股、发行新股17,142,858股计算，预计发行人募集资金总额为77,142.86万元半岛bandao体育，扣除预计发行费用约14,263.74万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为62,879.12万元。募集资金投资项目如下：

　　北京科净源总部基地项目是公司综合实力的体现，拟建设集研发、生产、办公、展示于一体的综合性办公体，本项目的实施将为公司在水环境治理领域的研发提供物理空间，为现有污水处理工艺的持续优化与改进提供保障，有助于公司在未来跟上环境治理高标准下在污水处理厂新建及提标改造、黑臭水体治理、湖库水体治理、美丽乡村水环境综合治理等领域进行研发拓展;依托总部基地配套研发建设污水处理、景观水处理、雨水综合利用、中水综合利用、健康直饮水冷却冷冻采暖循环水等多个应用研发展示工程，从而提升公司的技术储备能力和产品孵化能力，强化公司市场竞争优势

　　深州生态环保产业基地建设项目和昆明市科净源生产水处理专业设备项目以公司现有核心技术为基础,有效扩大生产服务规模,缩小公司产品的运输半径提高公司现有主要业务的市场占有率及竞争力。本次慕投项目建成后，其效益将最终体现在公司核心技术水平提高、工艺流程改进、服务快速响应所带来的盈利水平的提升，从而有利于进一步发挥公司技术、产品、客户、品牌和管理资源优势，实现公司业务的整合及协同效应，将对公司的财务状况和经营成果产生积极影响。

　　综上，公司所处行业景气度尚可（水环境治理），募投成长空间较好（新建和增产项目有利于提升市占率），估值在上半年业绩有所提升的驱动下仍高于行业，存在一定破发概率。